0113富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2020-01-13

上周央行公開市場未開展逆回購操作,全市場凈回籠500億元;本周無到期。銀行間資金面依舊寬松,資金價格小幅上行;銀行間質押式回購利率R001加權全周上行60.84BP1.8491%,R007加權全周上行31.79BP2.5791%?,F券方面,上周長端利率債震蕩下行,周五單日下行幅度較大;10Y國開活躍券190215全周下行6.15BP3.5225%,10Y國債活躍券190015全周下行6.5BP3.0750%。信用債方面,上周各類信用債收益率變動趨勢不一,短端收益率有所下行,各類信用債的信用利差有所走擴。

宏觀方面,上周12月通脹數據公布,CPI同比增速4.5%,PPI同比增速-0.5%,均不及預期;CPI分項中蔬菜價格大幅上行,而豬肉價格環比回落,預計其后續上行壓力可控;國際原油價格近期上行明顯,PPI后續或將轉正。美國12月非農數據公布,整體看就業指標低于預期,但勞動力市場仍較為緊張。近期長端利率在資金面和貨幣政策寬松預期下震蕩下行,中東局勢緊張引發的海外避險情緒對國內債市影響較??;我們認為,考慮到地方債密集發行、稅期和春節臨近等因素,后續資金面或逐漸收斂,利率進一步下行空間有限,建議謹慎操作。

信用方面,近期各類信用債信用利差多呈上行趨勢,市場風險偏好仍處低位,當前弱資質發行人融資環境仍較為艱難,我們建議在企業實際融資情況未有明顯改善情況下,對低等級債券仍保持謹慎。

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